近期烧碱市场情绪低迷，主力合约惨淡七连跌，本周初再起跌势，期价创年内新低。前期山东地区装置检修利好支撑的消息基本释放完毕，而低价仓单冲击市场心态，部分企业报价出现明显回落，终端不买跌情绪增多，下游需求支撑不强，烧碱重心延续寻底。行业开工微降，利润继续提升。上周华南氯碱设备检修结束提负，华北装置开工不稳降负，山东产能利用率-1.4%至90.1%，其余地区开工变化不明显。目前烧碱行业开工维持高位，后续部分装置存有检修计划，预期华北、西南部分氯碱装置产能利用率下滑。

　　利润方面，3月以来国内氯碱利润表现较好，上周山东氯碱企业周平均毛利在644元/吨，较上周环比88.86%。库存去化尚可，库存压力减轻。3月后烧碱终端接货情况好转，氯碱企业库存结束季节性累库趋势，上周碱厂库存表现去化。截至上周四，液碱样本企业厂库库存41.65万吨，环比下滑7.11%，同比下滑3.18%。其中华北区域部分供应收窄，以及需求跟进下，库存呈现下行；华东区域月度订单内外贸签单稳健，整体呈现去库存。华南区域周内部分检修尚未恢复，库存增量有限。

　　综合利润来看，在液氯为0的情况下，西北烧碱的综合成本今年在大约2200—2300之间，烧碱现货市场在3000左右仍然利润较好。而盘面上去除运费交割费用等烧碱的盘面在2600多交割可能利润比较低。在液氯为0的状态下，烧碱盘面2650，利润是比较中性的。

　　从外盘的价格来看，国内出口的利润是非常好的，国内价格略低估，国内50碱价格3180左右，出口折算大概3400左右。今年预估烧碱投产100多万吨，氧化铝投产节奏中性，对烧碱需求上有一定增量，加上出口等增量，烧碱总体供需平稳。3月中下旬至4月氯碱检修涨至陆续增多，本周金岭60万吨装置预计停车检修，现货供应压力或进一步缓解。铝土矿进口有所修复，矿石价格有望回落并带动氧化铝利润修复，只是短期内氧化铝生产受检查等因素扰动。4月部分氧化铝新产能预计落地，装置提前备货或带动囤货需求上升。非铝下游正处旺季，给到烧碱需求刚性支撑。库存压力不大，预计维持去库趋势。

　　宏观方面，央行择机降准降息、提振消费政策陆续落地释放利好信号。总体看，氯碱企业开工维持相对高位，供应稳定，而下游需求仍然维持，库存继续去库。上游供应维持较高水平，电解铝单元利润良好，装置检修恢复，开工率总体提升；氧化铝开工保持高位，且有提升预期，非铝下游开工提升，随着烧碱价格企稳回升，非铝下游补库需求增加。当前烧碱现货价格总体保持高位，部分地区有所松动，期货价格下跌或由于市场提前对5月合约仓单注册反应。